政策型貨幣延伸文章資訊

1. 【投資機匯】一圖看懂4大類型貨幣:交易外匯 ...

各國貨幣根據特性不同,可以大概分為四類:政策型貨幣、避險型貨幣、商品型貨幣,以及新興市場型貨幣:. 政策型:美元、日圓、歐元、英鎊. MarketDigest 發布於03月30日10:50•MarketDigestEditorial 【投資機匯】一圖看懂4大類型貨幣:交易外匯除了要具觸覺,更須備世界觀!如果股票市場是區域性的市場,那麼外匯市場就是一個全球性的市場,在全球化底下,外匯市場的包容度和自由度相當高,而且沒有「收市時間」,投資者24小時都可以進行交易,不會有重大利好消息時「買不到貨」或是有壞消息時「沽不到貨」的情況,隨時都可以平倉;交易量大,無莊家控盤,是全球最大的投資市場。

不過想踏足外匯市場的你,必先要知道這四大類外匯,因為貨幣往往象徵著該國家經濟狀況,要投資外匯,最好先知道你其實在投資什麼。

各國貨幣根據特性不同,可以大概分為四類:政策型貨幣、避險型貨幣、商品型貨幣,以及新興市場型貨幣:政策型:美元、日圓、歐元、英鎊具世界主導性的國家如美國、英國等,他們的國家政策經常被市場關注,所以其貨幣自然受國家政策較大影響。

以美元與歐元為例,因其匯率走勢與其貨幣政策及經濟情況高度相關,所以投資這種貨幣時應密切關注各國中央銀行的利率政策;當中央銀行的利率政策轉緊縮時,這類貨幣的匯率很有機會上升;反之,當中央銀行採用寬鬆的利率政策時,匯率通常會走跌。

2.避險型:日圓、瑞士法郎避險型貨幣指那些比較不易受到政治、戰爭、市場波動影響的貨幣,其中最具代表性的為日圓、瑞士法郎。

一個國家的外匯存量愈多、貿易順差愈高、政治穩定、債務比例低、利率低等因素的話,該國貨幣就愈有機會成為避險貨幣。

以日圓為例,日本長期處於低利率環境,所以世界各地投資人常借日圓再換成其他貨幣進行投資,賺取差價;而瑞士則因為是國際上的永久中立國,長期採行保護性的金融與外匯政策,所以被市場認為是世界上最安全的地方。

當市場的不確定性增加,瑞士法郎便成為投資人轉移資金的首選。

3.商品型:加幣、澳幣商品型貨幣指那些國家以大宗商品如能源商品、基礎原物料以及農產品為主要生產及出口的國家貨幣,所以貨幣特性通常與原物料波動掛勾,因此也被認為風險較大。

將澳洲為例:澳洲是鐵礦砂第一大出口國,因此當鐵礦砂價格下跌時,澳幣匯率也出現貶值趨勢,也以加幣為例:加拿大屬七大工業國之一,出口石油,所以油價對加元匯價有重要影響。

4.新興市場貨幣:人民幣所謂新興市場是指一些開放金融市場投資,以及人均收入相對低於發達市場的國家,最大的新興市場國家包括巴西、蘇聯、印度和中國,合稱「金磚四國」((BRIC)。

新興市場貨幣的匯率或受當地政府限制,常見的例子之一為中國的人民幣,投資人需要關注中國政府對匯率的態度,若政府要維護本國出口產業,通常會阻止人民幣匯率上漲,維持出口產業競爭力。

文字/製圖:MarketDigset 查看原始文章 財經 【輸身家】Archegos炒中概股遭斬倉,全球銀行業或勁蝕468億 MarketDigest 【重點新股】彭博:字節跳動最新估值高達2500億美元 MarketDigest 【輸身家】基金爆倉事件連累兩大投行!野村需賠20億美元,瑞信料季績現重大虧損 MarketDigest 查看更多



2. 外匯市場主要貨幣特性分析

這裡定義的政策型貨幣,它可能不是受到管制, ... 美元是全球硬通貨,各國央行主要貨幣儲備,美國政治經濟地位決定美元地位,同時,美國也 ... |||簡繁轉換 首頁文章留言板 2017/9/15外匯市場主要貨幣特性分析/外匯期貨外匯市場主要幣種貨幣特性簡析     政策型貨幣 這裡定義的政策型貨幣,它可能不是受到管制, 而是因為身為世界主導性的國家, 使得國家政策也經常被市場關注,因此,該國貨幣受國家政策影響很深。

    1.美元:   美元是全球硬通貨,各國央行主要貨幣儲備,美國政治經濟地位決定美元地位,同時,美國也通過操縱美元匯率為其自身利益服務,有時不惜以犧牲他國利益為代價。

美國的一言一行對匯市的影響重大,因此,從美國自身利益角度去考量美國對美元匯率的態度對把握匯率走勢就非常重要。

  舉例來說,遠的是1985年"廣場協議",當時美國面臨過高美元匯率導致的創歷史記錄的巨額貿易赤字,而日本投資持有大量的美元資產。

美國施壓,於1985年9月,同日,德,法,英達成五國聯合干預市場的協定,各國拋售美元,使美元有序下跌,以解決美國巨額貿易赤字。

最終美元持續大幅貶值,美元對日圓在此後不到三年時間,貶值50%。

持有美元資產的日本投資者損失慘重,日圓匯率的大幅上漲也最終促使日本經濟陷入長達十餘年的衰退,日本對美國世界經濟霸主地位的挑戰也一敗塗地。

    近的就是2004年10月後美元一波大幅下跌,歐元創了歷史新高1.3670。

其間歐洲方面一再呼籲干預美國干預匯率,以避免歐元匯率過高導致歐元區經濟增長受挫。

但美國方面只是口頭聲明堅持強勢美元政策,但不願聯合入市干預,因為美元貶值對美國緩解貿易赤字有利。

結果市場更添做空美元信心,年底前美元一路大跌不回頭。

    當美國基準利率下調(而其他國尚未下調)時,代表國內外的利差變低,美元會流出,成為國際市場上的熱錢,進行境外投資,這時美元的需求會降低,美元指數下跌; 而當基準利率上升(如近期關心的升息決策),熱錢會流回美國,因此美元的需求上升,相對價格上升,美元指數也就上升了。

    2.英鎊:   英鎊是曾經的世界貨幣,目前則是最值錢的貨幣,因其對美元的匯率較高,因而每日的波動也較大,特別是其交易量遠遜歐元,因此其貨幣特性就體現為波動性較強,而倫敦做為最早的外匯交易中心,其交易員的技巧和經驗都是頂級的,而這些交易技巧在英鎊的走勢上得到了很好的體現,因此,英鎊相對歐元來說,人為因素較多,特別是短線的波動,那些交易員對經驗較少的投資者的"欺騙"可謂"屢試不爽"。

因而,短線操作英鎊是考驗投資者功力的試金石,而那些經驗和技巧欠缺的投資者,對英鎊最好敬而遠之。

  英鎊屬於歐系貨幣,與歐元聯繫緊密。

因英國與歐元區經濟政治密切相關,且英國為歐盟重要成員之一。

因此,歐盟方面的經濟政治變動,對英鎊的影響頗大。

例如,法國荷蘭的公投反對通過歐盟憲法,造成的政治動盪,歐元大幅下跌,就拖累了英鎊跟隨下跌。

  此外,英國發現北海石油使其成為G7裏少數能石油自給的國家,油價的上漲在一定程度上還利好英鎊,相對日圓,那英鎊對日圓的交叉就有較好的表現。

    3.歐元:   歐元占美元指數的權重為57.6%,比重最大,因此,歐元基本上可以看做美元的對手貨幣,投資者可參照歐元來判斷美元強弱。

歐元的比重也體現在其貨幣特性和走勢上,因為比重和交易量大,歐元是主要非美幣種裏最為穩健的貨幣,如同股票市場裏的大盤股,常常帶動歐系貨幣和其他非美貨幣,起著領頭羊的作用因此,新手入市,選擇歐元做為主要操作幣種,頗為有利。

  同時,因為歐元面市僅數年,歷史走勢頗為符合技術分析,且走勢平穩,交易量大,不易被操縱,人為因素較少,因此,僅從技術分析角度而言,對其較長趨勢的把握更具有效性。

除一些特殊市場狀況和交易時段(如04年底,歐元在聖誕和元旦的節假日氣氛和交易清淡狀況下,對歷史新高做出突破,後續行情表明此為假突破,為部分市場主力出貨之狡猾手段),一般而言,對重要點位和趨勢線以及形態的突破,可靠性都是相對較強的。

  一國政府和央行對貨幣都會進行符合其利益和意圖的干預,區別在於各自的能力不同。

上面提到美國方面,因其國家實力和影響力,以及政治結構帶來政府對貨幣的干預能力頗強,可以說,基本上,美元的長期走勢可以按照美國的意圖,而歐元區的政治結構相對分散,利益分歧較多,意見分歧相應也多。

因此,歐盟方面影響歐元匯率的能力也大打折扣,根本不能與美國方面同日而語。

當歐美方面因利益分歧在匯率上出現博弈時,美國方面占上風是毋庸質疑的。

正如前面所說,04年歐元上漲過程中,歐盟方面的口頭干預只能對歐元短線的走勢產生影響,沒有實際入市干預,也是因為歐洲方面明瞭,如無美國方面的配合,效果也是不如人意的。

      4.日圓:   因為日本國內市場狹小,為出口導向型經濟,特別是近十餘年經濟衰退,出口成為國內經濟增長的救生稻草,因此,經常性地干預匯市,使日圓匯率不至於過強,保持出口產品競爭力成為日本習慣的外匯政策。

日本央行是世界上最經常干預匯率的央行,且日本外匯儲備世界第一,干預匯市的能力較強,因此,對於匯市投資者來說,對日本央行的關注當然是必須的。

日本方面干預匯市的手段主要是口頭干預和直接入市。

因此,日本央行和財政部官員經常性的言論對日圓短線波動影響頗大,是短線投資者需要重點關注的,也是短線操作日圓的難點所在。

  也正因為日本經濟與世界經濟緊密聯繫,特別是與要貿易夥伴,如美國,中國,東南亞地區密切相關。

因此日圓匯率也較易受外界因素影響。

例如,中國經濟的增長對日本經濟的復蘇日益重要,因而中國方面經濟增長放緩的消息對日圓匯率的負面影響也愈來愈大。

  日本雖是經濟大國,但卻是政治傀儡,可以說是美國的小夥計,唯美國馬首是瞻。

因此,從匯率政策上來說,基本上需要符合美國方面的意願和利益。

如1985年的"廣場協議"正是政治上軟弱,受制於人的結果。

因此,上面所提到的干預匯率,也只能是在美國人"限定"的框架內折騰了。

  石油價格的上漲對日圓是負面的,雖然日本對石油的以來日益減少,但心理上依舊。

      日圓長期以來,被視為市場上重要的避險貨幣之一,而歐元的波動在2014年左右,開始和日圓有同向的變動,也成為了避險貨幣。

一般來說,市場上會將日圓、歐元視為外匯市場很重要的避險外匯       5.瑞士法郎:   瑞士是傳統的中立國,瑞士法郎也是傳統的避險貨幣,政治動盪期,能吸引避險資金流入,另外,瑞士憲法曾規定,每一瑞士法郎必須有40%的黃金儲備支撐,雖然這一規定已經失效,但瑞士法郎同黃金價格仍具有一定心理上的聯繫。

黃金價格的上漲,能帶動瑞郎一定程度的上漲。

  瑞士是一小國,因此,決定瑞郎匯率的,更多的是外部因素,主要的是美元的匯率,另外,因其也屬於歐系貨幣,因此,平時基本上跟隨歐元的走勢。

  瑞士法郎貨幣量小,在特殊時期,特別是政治動盪引發對其大量的需求時,能很快推升其匯率,且容易使其幣值高估。

      原物料型貨幣 這類的貨幣基本上在該國的出口中,都可以找到一個主要的出口商品, 也就是說該商品原物料的需求(價格)會直接影響到該國貨幣。

  6.澳幣:   澳幣是典型的商品貨幣(商品貨幣的特徵主要有高利率、出口佔據國民生產總值比例較高、某種重要的初級產品的主要生產和出口國、貨幣匯率與某種商品(或者黃金價格)同向變動,等等) 澳大利亞在煤炭、鐵礦石、銅、鋁、羊毛等工業品和棉紡品的國際貿易中占絕對優勢,因此這些商品價格的上漲,對於澳幣的正面影響是很大的, 另外,儘管澳洲不是黃金的重要生產和出口國,但是澳幣和黃金價格正相關的特徵比較明顯,還有石油價格。

例如,近幾年來代表世界主要商品價格的國際商品期價指數一路攀升,特別是04年黃金,石油的價格大漲,一路推升了澳幣的匯價。

  此外,澳幣是高息貨幣,美國方面利率前景和體現利率前景的國債收益率的變動對其影響較大。

  7.加元:   加元也屬於商品貨幣,是西方七國裏最依賴出口的國家,其出口占其GDP的四成,而出口產品主要是農產品和海產品。

同時,加元是,非常典型的美元集團貨幣(美元集團指的是那些同美國經濟具有十分密切關係的國家,這主要包括了同美國實行自由貿易區或者簽署自由貿易協定的國家,以加拿大、拉美國家和澳洲為主要代表),其出口的80%是美國,與美國的經濟依存度極高。

  表現在匯率上,就是加元對主要貨幣和美元對主要貨幣走勢基本一致,例如,歐元對加元和歐元對美元在圖形上保持良好的同向性,只是在近年美元普遍下跌中,此種聯繫才慢慢減弱。

另外,加拿大是西方七國裏唯一一個石油出口的國家,因此石油價格的上漲對加元是大利好,使起在對日元的交叉盤中表現良好。

      結論 一、一國的貨幣和該國的經濟可說是息息相關,因此研究外匯的同時最好也可以同時關心該國的經濟,加以分析。

先搞懂該國是屬於出口貿易型還是消費型,而出口的物品又可細分出有沒有相對應的主要原物料。

如果能掌握這些原則,那麼就可以看到此外匯幣值的特性。

  二、外匯的投資在短期來說波動性中等,相較於股市期貨,風險較低。

但值得注意的是,由於2008年金融海嘯後,全球經濟仍未走出陰影,各國仍在使用貨幣政策、利率政策企圖影響一國的資金流向,也會讓外匯更難以預測。

例如:去年年底的美國升息,美元指數飆漲帶動亞洲貨幣齊貶,卻在今年的年初因為聯準會升息放緩而情勢有所改變。

又如今年初的日圓因為利差交易的緣故使得日圓升值,讓日圓外匯有所起伏。

這些風險可以囊括成經濟外的市場風險,來源可能是政策決定、突發事件等,這會造就外匯投資上的很多不確定因素。

  三、未來值得持續關注的動向包括:各國貨幣政策的觸底線在哪?(貨幣寬鬆的底線?)聯準會的利率決策(包括關心美國通膨、GDP成長、海外市場反應等)、 新興國家的出口和經濟成長是否有起色?以及各項原物料的報價,都是外匯波動上值得關心的目標。

      資料參考 一次搞懂各國外匯關注重點 外匯市場主要貨幣特性簡析 LuLu的Line@群組帳號,每天都會公佈國際資訊、台指盤後資料 海外期貨資訊、交易心法、常用技術指標等等。

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4. 「這類」貨幣風險爆表!總統一句話匯率重挫16 %,全年更貶 ...

避險型貨幣:美元、日圓、瑞郎. 商品型貨幣:澳幣、紐幣、加幣、新興市場貨幣. 風險型貨幣:澳幣、新興市場貨幣. 政策型貨幣:美元、日圓、 ...   跟著達人學投資理財從這裡開始投資自己的腦袋健康勝過財富5分鐘投資學院 投資洞見羅威權證小哥苦命程序員籌碼分析達人無聊詹CMoney官方蔡司林恩如金湯尼小資女艾蜜莉華倫股市阿水溫首盛自由人價值部長-畢卡胡美股夢想家-施雅棠丹尼爾期權先生算利教官股人阿勳老簡阿格力不敗教主-陳重銘投資理財達人小資女艾蜜莉權證小哥林恩如無聊詹阿斯匹靈老簡免費文章金湯尼羅威股市阿水阿格力-價值成長股股魚Jeff蔡司廖義榮Taylor自由人freeman自由人當沖交易學園算利教官楊禮軒自由人恩汎溫首盛陳重銘學員分享王奕辰(王衡)黃唯碩廖兄(Trendx)美股夢想家-施雅棠Free温首盛怪老子溫國信阿水-布林通道盤中飆股監控VIP專屬文章籌碼K線VIP專文老簡VIP專屬文章丹尼爾APP訂閱電子書不敗教主APPVIP文美股夢想家-施雅棠VIP無聊詹VIP專屬文章蔡司-選股顯微鏡VIP文章籌碼K線VIP清單籌碼K線研究小組專欄籌碼K線研究小組CM早晚報籌碼K線研究小組台股下午茶台股晨間報台股盤中獵報股市一週大事Peter籌碼教室美股大全集從理財到投資散戶也要懂總經雪球股實單系列績優股筆記產業研究報告即時消息產業研究報告技術面技術面技術面選股技術分析技術分析入門短線操作技術型投資者專文籌碼面籌碼分析籌碼面籌碼面選股籌碼選股5分鐘學會籌碼分析籌碼健檢籌碼健診籌碼策略籌碼分析專文基本面基本面價值投資基本面選股價值型投資者專文季報資料泰昇(8480)鈊象(3293)營業淨利率鉅明(8928)復盛應用(6670)FacebookTwitterAirPods真無線耳機安隆EnronIFRS17耶魯大學捐贈基金智慧城市保全業資產股投資性不動產再平衡IEI實威(8416)大塚(3570)理財寶開箱文籌碼k線籌碼K線APP艾蜜莉定存股選股勝利組艾蜜莉APP林恩如-長線聚寶盆林恩如-強棒旺旺來股人阿勳潛力股-價值河流圖無聊詹-盤中警報器籌碼K籌碼K線APP羅威-KD生命力溫首盛-黃綠紅海撈操作法盤中警報器權證小哥-飆股口袋名單羅威傳家寶權證小哥-地板天花板反轉價位監控表莊家幫您選權證股海掃雷系統權證小哥-盤中獨門監控主力能量匿藏股金湯尼-盤中台指趨勢雷達黃唯碩-當沖雷達主力收購權證評估表(認購)股魚-價值趨勢線系統恩汎-獲利領息價值股個股事件行情大解密Trendx二合一籌碼包0050(台灣50)打敗定存凱旋指數投資錦囊CMoney官方CMoney官方理財專區讀書心得財經The.BestCMoney金融看板台股熱身操台股筆記研究報告我的人生我的選擇主編的產業研究室活動公告講座情報站爆料漲知識第一份薪水就該買股票數據貓頭鷹影音專區CM實習計畫月營收資料理財小學堂理財股票存股理財小學堂理財好輕鬆投資理財ETF投資觀念投資入門定存股新手入門投資小學堂0050投資方法輕鬆理財投資觀點投資十大問題投資新手投資組合理財問題台灣50投資心態定時定額輕鬆學理財存款投資理財新手村教育投資迷思ROE護城河籌碼K線研究小組專欄作者菜圃股倉貓奴看台股雞尾酒投資BarPeter投資去早報主播-AA總經理財How財經投資策略計量選股VVIP付費文章元大臺灣ESG永續ETF專欄作者陳唯泰Jenny專欄作者文股人阿勳不敗教主陳重銘DP阿格力Mr.Market市場先生副總裁的理財日誌地球人抱抱阿升理財筆記阿升dolin66的財經筆記范聖武富朋友丹尼爾一個分析師的閱讀時間投資客日誌財子學堂懶人經濟學小賈思達的金融筆記本林書廷Star產業狄驤老余麥樹仁崔敖庭霜劍投資團隊點石贏家小學堂EGO生活投資&投資生活Ravi合作媒體專欄Money錢理財周刊草根影響力新視野得到統一投顧先探投資周刊卓越雜誌女人變有錢財訊雙週刊今周刊Money101股感知識庫Money錢-理財之夜財經傳訊商周出版優渥誌Cheers快樂工作人雜誌財訊天下文化女人迷(womany)小花平台HandsUp創業智庫POCKETMONEYMBAtics經濟日報天下雜誌MY83保險網媽媽經時報文化出版理財生活理財小技巧教育學習存錢省錢生活新知理財FUN輕鬆保險有錢人都這樣做小資族退休存錢退休金勵志感人名人語錄我要變有錢生活理財保險規劃家庭理財健康養生壽險保單退休規劃加薪勞保休閒娛樂稅理財雞湯消費儲蓄房貸書摘基金基金小學堂近期講座 Rss訂閱 跟著達人學投資跟著達人學投資理財從這裡開始投資自己的腦袋健康勝過財富5分鐘投資學院 歡慶大盤重返「萬一」,卻有可能急轉直下?小心!這4點股票反轉的前兆,你不能不謹慎... 艾蜜莉的美股分析》零售業削價競爭,好市多(COST)的會員續約卻高達88%,還有價格優勢的護城河! 「這類」貨幣風險爆表!總統一句話匯率重挫16%,全年更貶逾50%買到欲哭無淚... 2019.4.20 最後更新於2019.4.25 26970 鄭向吾 籌碼K線研究小組,散戶也要懂總經,總經,匯率,貨幣,Shawn,總經理財How,籌碼K線研究小組 收藏   (圖片來源:Shawn)     在前一篇文章中總經文章中 和大家討論過利率與匯率的關係 本文將進一步介紹貨幣簡單的幾種分類 不同類型的貨幣匯率 容易因為不同的景氣或事件所驅動升貶值 希望可以幫助投資人了解貨幣的特性 並在未來投資時根據對應的情況 投資相應類型的貨幣       📣點擊加入新粉專【總經理財how】 →第一手的總經資訊 貨幣的類型有哪些? 貨幣的類型大致分為5種 分別為避險型貨幣、商品型貨幣、 風險型貨幣、政策型貨幣、高息貨幣等5種 這5種的貨幣分類並非絕對 只能算是一個粗略的分法 同1種貨幣也可以同時橫跨幾種不同的分類 以下對各類型貨幣做個舉例 並在分別詳細解釋   貨幣的5種類型 避險型貨幣:美元、日圓、瑞郎 商品型貨幣:澳幣、紐幣、加幣、新興市場貨幣 風險型貨幣:澳幣、新興市場貨幣 政策型貨幣:美元、日圓、歐元、英鎊 高息貨幣:澳幣、紐幣、新興市場貨幣 (圖片來源:Pixabay)   避險型貨幣-日圓、瑞郎 避險型貨幣主要是指那些 比較不易受到政治、戰爭、 市場波動影響的貨幣 最具代表的貨幣為美元、日圓、瑞郎 避險型貨幣之所以能夠在市場動盪時保值 理由非常多種 各個避險型貨幣的理由也不盡相同 但大致上來說一個國家的外匯存底愈多、 貿易順差愈高、政治穩定、債務比例低、 利率低廉,貨幣愈有機會成為避險貨幣   以日圓為例 日本自從二戰之後軍隊只剩下自衛隊 幾乎已經無力發兵對他國挑起戰事 戰爭風險較低 (與瑞士宣布為永久中立國 瑞郎成為避險貨幣的理由相同) 其次是日本長期處於低利環境 國際許多投機客會在日本介入資金 匯往其他高利國家賺取利差 所以當國際風險升高時 會使國際資金拋售外幣資產 匯回日本還債,使日幣升值 以下圖片大致列出近期影響日圓的重大事件 其實圖中仍有許多小事件,促使日圓短線升值 但因為圖形呈現不易加上事件難以查詢 所以只好省略不做標記 (資料來源:CMoney法人決策系統)   市場的自我實現(Sel-fulfill) 演變到現在日圓是否真能避險 早已不那麼重要! 重要的是當國際風險升高 市場的投資人預期日圓將升值 反射性的做多日圓 當足夠多的投資人同時做多時 日圓就跟著升值了 這稱為市場的「自我實現(Sel-fulfill)」功能 (圖片來源:Shutterstock)   商品型貨幣-澳幣、紐幣 商品型貨幣多是指那些國家以原物料、 礦業、石油等初級產品 為主要生產及出口的國家貨幣 其貨幣特性通常與原物料波動有一定的關連性 並且通常在全球景氣復甦時 對原物料的需求提升 導致原物料價格上漲 進而使這些國家貨幣升值 所以這些國家升值時 經常是在全球景氣復甦時期 常見的商品貨幣像澳幣、紐幣、加幣、 挪威克朗、南非蘭德、俄國盧布等   以下圖片為澳幣與世界礦業走勢 此圖以貝萊德世界礦業基金A2-USD的淨值 來顯示世界礦業的景氣 從圖中可看出當世界礦業走強時 澳幣也會同步走強 反之亦然,2者有相當強的相關性 (資料來源:CMoney法人決策系統)   風險型貨幣-新興國家貨幣 通常貨幣價格波動性較大的貨幣 都能稱為風險貨幣 常見的風險貨幣像新興市場貨幣、澳幣等 澳幣為風險貨幣的理由 主要是因為原物料價格波動大 並且與全球景氣波動相關 所以澳幣一直以來波動都不小 (報導:為什麼澳幣會是全球風險最高的貨幣?)   新興市場貨幣為風險貨幣 理由是新興市場政經局勢較不穩、 外匯存底少、貿易逆差大、 負債比例高等因素,容易因為一些衝擊 而使該國貨幣有大幅度的波動 以阿根廷為例,阿根廷去年身陷破產危機 除了國家債築高台外 國內更有遏止不住的通貨膨脹 疲弱的經濟使阿根廷披索持續走貶 迫使阿根廷央行不斷升息 2018/8/30更曾一口氣升息60碼 但仍止不住披索的跌勢 總統馬克里更在2018/8/29要求IMF 提早發放承諾的500億美元貸款 甚至再加碼70億美元 引起市場對阿根廷財務狀況的擔憂 披索盤中狂貶近16% 2018年披索貶值逾50% (資料來源:CMoney法人決策系統)   任何貨幣都有可能是風險貨幣 除了以上常見的風險貨幣以外 如果某國的貨幣因為特殊事件發生 而產生劇烈的波動 此時該國的貨幣也能視為風險貨幣 如:歐債危機時的歐元、脫歐談判進行中的英鎊等   小結論 以上先介紹了3種貨幣類型 由於本文篇幅略長 因此將本文拆成2篇 剩下2種貨幣類型將列入下一篇文章中 希望大家能繼續支持我的總經文章 Tobecontinued~   ♘2019正式發車! 點此加入全新Line@「理財自強號」   免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人應自行承擔交易風險。

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5. 一次搞懂各國外匯關注重點

一次搞懂各國外匯關注重點 作者 MAJIC先生 收藏文章 很開心您喜歡財經M平方的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧! MAJIC先生 字體放大 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 已複製文章連結 投資達人 一次搞懂各國外匯關注重點 2016年6月3日 作者 MAJIC先生 文章來源 財經M平方 每個國家有其影響經濟的重點,各國外匯也有不同的特性,透過園遊會經濟學了解外匯所需觀察的基本常識後,接下來我們必須搞懂觀察各國外匯所需了解的指標與因素。

在外匯的市場中,我們先簡單的將外匯分成三種,再一一向大家說明每種貨幣之間應該要抓住怎麼樣的趨勢和基本面。

貨幣走勢與報價請參考:財經M平方-外匯觀測站 「政策型貨幣」 這裡定義的政策型貨幣,它可能不是受到管制,而是因為身為世界主導性的國家,使得國家政策也經常被市場關注,因此,該國貨幣受國家政策影響很深。

美國和英鎊就是十分好的政策型貨幣例子 以美國為例,美國在經濟上,GDP成長主要來自於消費,是一個內需很大的國家。

和「原物料型貨幣」、「貿易型貨幣」都不是那麼的相同。

基本上,美國的基準利率調升降會和美元的強弱有相關性,當然這還必須看當時全球的利率情況,舉個例子來說明: 當美國相對外國預期升息時(如美國預期升息,其他國家利率不動),這代表著,在兩國之間的換匯成本(包括匯率買賣的差、手續等等,甚至是為了降低外匯流動的托賓稅)低於套利可獲得的利潤,就很有可能發生市場資金流動到利差變高的地方,因此會提升貨幣需求,進而提升美元價值。

我們簡單將美國的基準利率和美元指數拿來比較,可以看出以下重點: 當美國基準利率下調(而其他國尚未下調)時,代表國內外的利差變低,美元會流出,成為國際市場上的熱錢,進行境外投資,這時美元的需求會降低,美元指數下跌;而當基準利率上升(如近期關心的升息決策),熱錢會流回美國,因此美元的需求上升,相對價格上升,美元指數也就上升了。

這樣的情況在2014年QE3退場後尤其明顯,因為當時各國之間都還是採取低利的政策,而這使得在2015年下半年升息的美國,加大的利差預期,也讓此利率政策對於外匯之間的效果被加大,因此我們可以由上圖看到一段非常明顯的漲勢。

而近期美國因為受到基本面不甚明朗的影響,鴿派仍然在聯準會中有一定的勢力。

因此美元升息步調不如預期,市場又認為美元無法加大與各國之間的利率差距了,因此雖然美國並沒有降息,但這也算是變相的縮小利率差距(原本預期升息加大差距但最後沒有,換句話說就是和預期比是縮小),因此美元指數又在近期回落。

又如同英鎊,在去年英國原先也被認為是僅次於美國主要將升息的國家,因此去年英鎊相對強勁,但在去年年底,英國央行表態調降通膨預期,再加上英國脫歐影響,導致今年以來英鎊變成相對弱勢的貨幣,這一切皆受國家政策導向影響。

日圓和歐元也是很重要的政策型貨幣 值得注意的是,日圓長期以來,被視為市場上重要的避險貨幣之一,而歐元的波動在2014年左右,開始和日圓有同向的變動,也成為了避險貨幣。

一般來說,市場上會將日圓、歐元視為外匯市場很重要的避險外匯,而這樣的外匯市場情形我們可以由以下幾點切入: 為什麼選到日圓和歐元作為避險貨幣 這裡我們先把避險中貨幣中,想要避掉的「險」,分做兩塊: 國際貿易上的風險 金融商品市場上的各式風險 先來談談什麼是國際貿易上的風險 由於國際貿易很重要的就是匯率,兩國間的貿易除了商品和勞務的交換之外,匯率也是很重要的一環,甚至會影響到許多國際貿易公司當期的收益,或是一國的GDP水準等等。

但就像我們上述所提過的,各國央行不管是進行嚴格的固定匯率(如香港)或是較為寬鬆的浮動匯率(如美國),央行還是都會負起穩定匯率的角色,一般來說,在這樣的波動區間,對於民生物品的需求、或是一般消費者在商品市場上所面臨的外匯,不會有十分顯著的差異。

但在錙銖必較的國際貿易公司中,一點點匯率的波動都會讓公司的收益出現很大的變化。

因此國際貿易公司一般會利用遠期匯率和外匯期貨規避平衡外匯風險。

我們來看看主要和美國貿易的國家有哪些,就可以看出一些端倪。

由上述美國主要貿易夥伴的排比中,可以看出來,除了管理匯率較為嚴格的中國,外匯風險相對較低之外。

值得美國在貿易上避險的貨幣之一就是歐元和日圓了。

也因此,美國對於日圓和歐元的需求(在這裡尤其是遠期外匯),都會有一定的價格,主要的原因是防止外匯匯率的波動價格太大,影響到國際貿易收支的平衡。

再來我們談談什麼是金融商品市場上的避險 我們都知道,在一些時間點上,日圓、歐元可能會有突然強勁的走勢。

舉個例子來說好了,2011年3月11日發生了東京日本大地震,確實影響了日圓的走勢: 3月11日發生了大地震後,按照我們在之前的外匯分析所說,一國的經濟前景會影響到一國的匯率波動。

當然,大地震對於日本的經濟影響是負面的,換句話說,應該會讓日圓貶值。

但我們從上圖的前半可以看出,日圓在3月11日發生地震後至3月19日間,日圓卻是不斷升值(線段向下代表美元貶值,日圓升值的走勢),這和我們討論的結論分析有誤差。

究竟是哪個環節被忽略了,導至日圓沒有如預期的貶值呢? 首先要討論的就是關於carrytrade(利差交易) 自從日本1990年代左右的房市泡沫後,日本央行就持續的將日本維持在低利率的環境。

而這樣的情況也使得日本很容易成為carrytrade的目標之一,也就是「利差交易」。

要了解carrytrade,我們要先了解carry在字面上的意義。

carry一項資產,代表持有這項資產,在carrytrade中,carry是需要付出成本的,因此當今天金融市場上有兩項資產存在著不同的報酬率時,carry成本較低的資產,就會成為融通資金的一方,也就是現在日圓的角色。

因為日圓的低利環境,造成投資者願意到日本借錢,再轉到其他地方投資,因為日本借錢的成本相較其他國家可能低上許多。

而當然,當今天日本外的市場發生波動或突發事件時,也就是我們上述提到的「風險」產生時,投資者就會將自己手中握有的資產換成日圓,以防最後無法還出融通的資金。

那麼兌換的日圓多了,也就是相對日圓的需求上升,所以日圓就會有升值的空間。

因此我們所看到的結果就會是,當今天有外在市場的動盪時(如2016年3月比利時恐怖攻擊),日圓就會上漲,好像是大家把日圓當作避險的市場一般,市場資金流入日本。

而歐洲也因為近年利率持續降低的情況,變成市場carrytrade的目標,因此當市場往往避險需求增加時,歐元便和日圓一樣容易呈現上漲趨勢了。

「貿易型貨幣」 貿易型的貨幣定義十分明確,就是出口佔GDP的比重要有一定水準,這樣出口額的變化就會影響到一國經濟GDP的表現。

GDP的內容包含,消費、政府支出、投資、淨出口。

因此淨出口對GDP的比重增加,代表一個國家的GDP表現會被淨出口表現所影響。

這樣的情況在東協國家十分明顯。

東協國家貿易相當興盛,貿易量佔GDP比重維持在很高的比例(出口占比將近8成)。

東協五國貿易順差盈餘近年維持在GDP7~10%,出口貿易帶動東協經濟成長。

見下圖:   另外以下的幾個國家出口佔GDP比也很高:南韓(50%)、台灣(70%)、新加坡(188%),這些也都是在我們定義下的「貿易型貨幣」。

我們以台灣作為例子: 在上圖中我們可以發現,當紅線向上,即為出口年增率增加時,表示台灣的出口貿易比重增加,應該是出口累積外匯存底的時候。

這時因為累積出超會造成升值壓力,所以可以看到台幣升值的結果(藍線向下),反之亦然。

這樣的情況在上述的貿易型貨幣都十分常見,而其中這類型貨幣值得注意的是,因為出口額佔GDP有一定的比例,讓各國在匯率上必須保護出口的匯率優勢,才不會讓經濟衰退。

因此貿易型貨幣常常出現同貶或同升的情形。

如下圖我們整理出來的貿易型貨幣匯率走勢: 在2008年前金融海嘯初期,當時所有的貨幣齊貶,而之後在美國QE實施,美元持續長期性的走弱,使得各國貨幣緩步升值,一直到近年,又有各國貨幣一同貶值的趨勢。

原因是因為先前美元升息消息持續,美元相對於其他貨幣強勢,加上該些國家出口在2015年後便出現明顯衰退,影響到了經常帳,因此許多亞洲貿易型貨幣的匯率便呈現明顯的貶值。

而美元的升息步調放緩,也暫時讓一直處於貶值的亞洲貨幣,有調整的空間。

「原物料型貨幣」 這類的貨幣基本上在該國的出口中,都可以找到一個主要的出口商品,也就是說該商品原物料的需求(報價)會直接影響到該國貨幣: 備註:以下的匯率,統一用一單位美元兌換多少外國貨幣,當作比較基準。

因此,當走勢圖有向下的趨勢時,表示一美元所能換到的該國貨幣變少了,也就是「美元貶值」、「本國貨幣升值」的情況;反之,如果走勢圖向上,那就是「美元升值」、「本國貨幣貶值」。

「鐵礦砂」&澳幣、巴西里耳 澳洲的出口總值中,鐵礦砂占了26%,而這樣的數量也是全世界鐵礦砂出口量的48%,是全世界第一。

因此鐵礦砂的價格會嚴重影響到澳洲在經濟面上的表現,尤其是出口方面。

美元/澳幣和鐵礦砂價格兩者之間的相關係數來到-0.72,是非常高的相關性,當鐵礦砂的價格上升時(紅線上升),澳洲會希望多供給鐵礦砂,因此出口增加,造成累積出超後的升值壓力,造成澳幣升值(藍線向下)。

若是將澳幣直接對到人民幣(因為中國是最大的鐵礦砂進口國),則相關係數會提升至更高相關0.79。

巴西的鐵礦砂出口,佔巴西整體出口額的13%,在全世界鐵礦砂出口國排名第二,僅次於澳洲,比重大約佔了23%。

因此鐵礦砂的價格和巴西里耳幣值的波動基本上也是呈現息息相關的。

「黃金」&南非蘭特 大家都知道,黃金在市場上主要以美元計價,因此美元指數的波動會影響到黃金價格得變動。

南非的黃金出口佔該國總出口值18%,為全球最大黃金出口國,因此南非蘭特的幣值,也會受到黃金出口多寡的影響,當黃金(紅)上漲時,美元/南非蘭特通常升值(2009–2012年間),而當黃金價格開始走弱,南非蘭特則呈現明顯貶值(2012–2015年間)。

「原油」&俄羅斯盧布、墨西哥披索 主要受到原油價格波動的貨幣包括「俄羅斯盧布」、「墨西哥披索」。

俄羅斯的原油相關產品出口佔俄羅斯總出口額60%,而其出口量也佔了全世界原油出口的10%,算是排名前三的出口國。

其外匯的走勢就和原油的價格有相關性,一樣如之前的前幾項原物料型貨幣,是負相關係數(盧布向下為升值)。

當原油價格上升的時候,盧布就會升值;反之,若原油價格下跌,盧布就容易貶值。

原油期貨價格的變動和墨西哥披索的匯率走勢也是呈現相關情形。

墨西哥雖然總出口的原油數量在全世界的佔比僅有2.3%左右,但由於這樣的出口額已經佔了墨西哥出口額的11%左右,應此還是有一定的影響關係。

「銅」&智利披索 銅的主要出口國為智利。

在智利的出口額中,和銅這項原物料相關的出口項目就佔了總出口額的46%。

智利的銅出口量也佔了全世界大約三成左右的比例。

因此,當銅價自2014年開始下跌時,美元/智利披索便呈現明顯貶值。

「大豆」&阿根廷披索 大豆的主要出口國是阿根廷,佔全球出口交易量的34%,而大豆的出口也佔了阿根廷出口額的14%。

因此阿根廷披索的價格和大豆價格也有一定的相關性。

在整體上來看,阿根廷披索遠期是處於貶值的趨勢,尤其大豆的期貨價格在2015年後大幅下跌,也加重了阿根廷披索(藍)的跌勢(向上為貶值)。

至於2015年前,阿根廷的匯率一直是以固定匯率的管控,因此阿根廷的披索的匯率始終維持在一定的比率。

「咖啡豆」&哥倫比亞披索 咖啡豆的主要出口國是哥倫比亞。

雖然哥倫比亞的出口總額中,佔大多數的是原油,咖啡豆的出口額僅佔3.3%。

但在全球的咖啡豆出口額中,哥倫比亞的出口額已經排名世界第三,僅次於巴西和越南。

因此咖啡豆的出口變化和哥倫比亞披索的匯率變化仍然有一定的相關性。

簡單整理原物料型貨幣與其相對應的原物料 結論 一國的貨幣和該國的經濟可說是息息相關,因此研究外匯的同時最好也可以同時關心該國的經濟,加以分析。

先搞懂該國是屬於出口貿易型還是消費型,而出口的物品又可細分出有沒有相對應的主要原物料。

如果能掌握這些原則,那麼就可以看到此外匯幣值的特性。

外匯的投資在短期來說波動性中等,相較於股市期貨,風險較低。

但值得注意的是,由於2008年金融海嘯後,全球經濟仍未走出陰影,各國仍在使用貨幣政策、利率政策企圖影響一國的資金流向,也會讓外匯更難以預測。

例如:去年年底的美國升息,美元指數飆漲帶動亞洲貨幣齊貶,卻在今年的年初因為聯準會升息放緩而情勢有所改變。

又如今年初的日圓因為carrytrade的緣故使得日圓升值,讓日圓外匯有所起伏。

這些風險可以囊括成經濟外的市場風險,來源可能是政策決定、突發事件等,這會造就外匯投資上的很多不確定因素。

未來值得持續關注的動向包括:各國貨幣政策的觸底線在哪?(貨幣寬鬆的底線?)聯準會的利率決策(包括關心美國通膨、GDP成長、海外市場反應等)、新興國家的出口和經濟成長是否有起色?以及各項原物料的報價,都是外匯波動上值得關心的目標。

《財經M平方》授權轉載 【延伸閱讀】 從經濟金融指標判斷外匯市場環境變化 外匯是投資的王道─認識外匯商品   週餘   篇 註冊/登入會員 免費註冊 31889   分享文章 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 相關個股 收藏 已收藏 很開心您喜歡財經M平方的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧! MAJIC先生 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 相關個股 追蹤股感 @stockfeel 詼諧輕鬆看時事 股感,來自生活 影像中的股感 每日知識發送 地圖推薦   推薦您和本文相關的多維知識內容 什麼是地圖推薦? 推薦您和本文相關的多維知識內容   1 從經濟金融指標判斷外匯市場環境變化 市場   2 匯率走勢該如何判斷?公開五種指標不藏私! 經濟   3 匯率變動的幕後推手—總體經濟 經濟   4 「美元指數」是什麼?跟近期台幣拼命升值有關嗎? 市場   5 新冠肺炎對全球匯率的影響 市場   6 21世紀的貨幣戰爭? 市場   7 外匯期貨的功用?台灣企業們要怎麼避險? 經濟   8 美元無限制寬鬆,錢越來越「薄」卻帶動股匯行情 市場   9 中國的出口下滑,經濟下行加劇? 市場   10 黃金的歷史 全球   11 外幣匯率貶,別急著當台灣大媽 市場   12 人民幣狂貶,未來一年亞股有買點 市場   13 新年外匯投資前瞻,誰是2020年最強貨幣? 經濟   14 美國大選後的國際關係新局,將如何影響匯率變化? 市場   15 中國黃金市場新視角,溢價將再度重現? 全球   16 2019投資趨勢—總體經濟篇 市場   17 美元走貶 市場   18 外匯存底 經濟   19 國際收支帳 經濟   20 貨幣戰爭的軌跡…從實質有效匯率觀察 經濟



6. 中央銀行-中文版-貨幣政策與支付系統-貨幣政策簡介-貨幣政策 ...

本行的貨幣政策經營目標,亦即貨幣政策最終目標(goal),根據「中央銀行法」的 ... 深受國際景氣影響,相較於經濟規模較大或內需導向型國家,台灣運用貨幣政策 ... 按Enter到主內容區::: 貨幣政策最終目標 字型大小: 小 中 大 回上一頁 展開OPEN 最新消息 最新消息 新聞稿 即時新聞澄清 貨幣政策與支付系統 貨幣政策簡介 向立法院業務及專題報告 重要支付系統概述 貨幣政策工具 理監事會議決議 利率及準備率 發行貨幣 發行貨幣專區 統計資料 破獲偽造新臺幣案件之獎金核發原則 相關規定事項 新臺幣短片及防偽 中央印製廠 中央造幣廠 外匯資訊 外匯法規 外匯通函彙編 新臺幣對美元銀行間成交之收盤匯率 兩岸貨幣清算 出進口外匯收支統計 地區性金融統計填表資訊 外幣結算平台 國際金融業務分行(OBU)概況 中央銀行新臺幣兌美元換匯交易 國庫收支與政府債券 國庫收支 中央政府債券 統計與出版品 統計 出版品 主題服務 央行因應疫情辦理中小企業貸款專案融通專區 焦點金融議題 中央銀行整合服務網 常見問答 金融穩定與監理 央行主管法令規章 重大政策 經濟金融動態 主動公開政府資訊 資料開放 雙語詞彙 就業資訊 消費者資訊 性別主流化專區 即時新聞澄清 財團法人資訊公開專區 認識央行 央行簡介 現任首長 歷任首長 組織與職掌 理監事名單 現任一級主管 職員進用方式 首長演講辭 中央銀行法 兒童網頁 Facebook Youtube Flickr 中央銀行APP 意見信箱 訂閱電子報收合/CLOSE回頁首



7. 適度寬鬆的貨幣政策

寬鬆型貨幣政策是指適度放寬對貨幣供應量的限制,充實市場的流動性;通過調低利率水平,降低企業獲得資金的成本,提高投資 ... 適度寬鬆的貨幣政策 用手机看条目 扫一扫,手机看条目 出自MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/) 目錄 1什麼是適度寬鬆的貨幣政策 2央行實行適度寬鬆貨幣政策的方法 3積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策 4寬鬆型貨幣政策的實施策略[1] 5美國適度寬鬆的貨幣政策實施的影響[2] 6參考文獻 [編輯]什麼是適度寬鬆的貨幣政策   所謂適度寬鬆的貨幣政策,主要是指實行低利率政策,減輕企業貸款、融資成本負擔,釋放居民儲蓄,鼓勵和擴大消費;實行低存款準備金率政策,向市場釋放流動性;放開商業銀行信貸規模控制,促使信貸資金,快捷、順暢地支持經濟發展。

  實行適度寬鬆的貨幣政策,也是我國十多年來在貨幣政策總稱中首次使用“寬鬆”的說法。

此舉意在增加貨幣供給,就是要在繼續穩定價格總水平的同時,促進經濟平穩較快發展方面發揮更加積極的作用。

如今,貨幣政策轉為“適度寬鬆”,貨幣供給取向發生重大轉變。

  1998年我國開始實行穩健的貨幣政策。

2007年下半年,針對物價上漲過快、投資信貸高增等現象,貨幣政策由“穩健”轉為“從緊”。

如今,貨幣政策轉為“適度寬鬆”,貨幣供給取向發生重大轉變。

  其實,在今年年中貨幣政策已進行了靈活審慎的調整,9月份後央行連續三次降低利率,兩次降低存款準備金率。

[編輯]央行實行適度寬鬆貨幣政策的方法   人民銀行將繼續實行靈活審慎的貨幣政策。

既要從根本上穩定物價預期,也要根據形勢變化及時適度調整政策操作,努力維護貨幣穩定和金融穩定。

  周小川在報告中介紹了下一步七大金融巨集觀調控工作:   一是擬定保證金融穩健運行的各項應對預案,建立完善國際金融危機監測及應對工作機制。

  加強對國際金融形勢演變的監測,重視與其他主要央行的溝通。

加強與銀監會、證監會和保監會之間的信息共用與合作,密切關註國內金融機構經營狀況,及時制定完善應對各種緊急情況的預案,努力避免和減少危機對我國的影響。

完善我國金融監管體系,強化功能監管和事前監管,維護金融市場和金融體系穩定運行。

  二是繼續改進流動性管理,保證市場流動性充分供應,引導貨幣信貸合理投放。

  結合國際收支變化情況,靈活運用公開市場操作和存款準備金率等政策工具,將銀行體系流動性保持在合理水平。

制定完善銀行體系流動性支持應急預案,應對國際金融危機對我國銀行體系流動性可能產生的不利影響。

  三是加強視窗指導和信貸政策指引,優化信貸結構。

  引導金融機構進一步改進金融服務,根據實體經濟的有效需求調整信貸投放的節奏和力度。

同時將總量調整和結構優化相結合,在商業可持續的原則下加大對“三農”、就業、服務業、中小企業、自主創新、節能環保等經濟重點領域和薄弱環節的信貸支持。

要加強對信貸投向的監測指導,確保貸款投向符合信貸政策要求。

  四是結合地震災後重建進展情況,制定金融支持政策。

  繼續引導金融機構在堅持商業化運作和風險可控原則下,積極滿足災區信貸資金需求。

研究制定切實可行的農房重建貸款指導意見,通過機制創新最大限度地滿足農戶住房重建的有效貸款需求。

繼續通過支農再貸款增強災區農村信用社的資金實力,研究拓寬優惠利率支農再貸款的使用範圍。

加大對農村信用社改革試點專項票據兌付的政策扶持力度。

  五是加強對房地產金融的監測,改進房地產金融服務。

  建立健全房地產金融監測機制,密切跟蹤房地產市場發展態勢。

簡化和規範住房貸款制度,理順住房消費貸款政策。

引導商業銀行科學評估房地產業的風險,在完善風險控制的前提下,進一步改進金融服務,支持房地產業的合理有效信貸需求,促進房地產信貸市場平穩運行。

  六是加強價格杠桿工具調控作用,推進利率市場化和匯率形成機制改革。

  合理運用利率等價格型工具實施調控,穩定市場預期。

加強貨幣市場基準利率體系建設,更多地發揮市場在利率決定中的作用。

保持人民幣匯率的基本穩定,繼續按照主動性、可控性和漸進性原則,完善人民幣匯率形成機制,增強匯率彈性。

積極推動外匯市場發展,豐富匯率風險管理工具。

  七是加強外匯管理,防範短期資本流動衝擊我國金融體系。

  加強跨境資本流動的監測管理,完善針對不同流出流入渠道的管理措施,防範投機資本大規模流動對經濟造成大的衝擊。

加強對外投資的風險提示及監管,完善多元化、多層次的對外投資體系。

穩步推進資本項目可兌換。

[編輯]積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策   國務院常務會議提出,當前要實行積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策,出台更加有力的擴大國內需求措施,加快民生工程、基礎設施、生態環境建設和災後重建。

其中心目標在於“促進經濟平穩較快增長”。

  確定十項措施是:   一是加快建設保障性安居工程。

加大對廉租住房建設支持力度,加快棚戶區改造,實施游牧民定居工程,擴大農村危房改造試點。

  二是加快農村基礎設施建設。

加快南水北調等重大水利工程建設和病險水庫除險加固。

加大扶貧開發力度。

  三是加快鐵路、公路和機場等重大基礎設施建設。

重點建設一批客運專線、煤運通道項目和西部幹線鐵路,完善高速公路網,加快城市電網改造。

  四是加快醫療衛生、文化教育事業發展。

加強基層醫療衛生服務體系建設。

  五是加強生態環境建設。

加快城鎮污水、垃圾處理設施建設和重點流域水污染防治,加強重點防護林和天然林資源保護工程建設,支持重點節能減排工程建設。

  六是加快自主創新和結構調整。

支持高技術產業化建設和產業技術進步,支持服務業發展。

  七是加快地震災區災後重建各項工作。

  八是提高城鄉居民收入。

提高明年糧食最低收購價格,提高農資綜合直補、良種補貼、農機具補貼等標準,增加農民收入。

提高低收入群體等社保對象待遇水平,增加城市和農村低保補助,繼續提高企業退休人員基本養老金水平和優撫對象生活補助標準。

  九是在全國所有地區、所有行業全面實施增值稅轉型改革,鼓勵企業技術改造,減輕企業負擔1200億元。

  十是加大金融對經濟增長的支持力度。

取消對商業銀行的信貸規模限制,合理擴大信貸規模,加大對重點工程、“三農”、中小企業和技術改造、兼併重組的信貸支持,有針對性地培育和鞏固消費信貸增長點。

初步匡算,實施上述工程建設,到2010年底約需投資4萬億元。

會議決定,今年四季度先增加安排中央投資1000億元,明年災後重建基金提前安排200億元,帶動地方和社會投資,總規模達到4000億元。

  財政政策從“穩健”轉為“積極”,貨幣政策從“從緊”轉為“適度寬鬆”,就是要以提振內需彌補外需的不足,防止經濟增速大幅下滑。

其中,今後兩年多時間內約4萬億元新安排的投資對經濟的拉動最為直接。

  “這一系列政策調整,釋放出"保增長"的強烈信號。

政府投資將會起到很好的帶動作用,市場信心將會進一步恢復,我國經濟完全能夠保證平穩較快增長。

”北京大學國民經濟核算研究中心研究員蔡志洲認為。

  擴大投資規模優化結構並重   實行積極的財政政策,意味著在1998年我國應對亞洲金融危機時實施的積極的財政政策將再度啟動。

  積極的財政政策,就是通過擴大財政支出,使財政政策在啟動經濟增長、優化經濟結構中發揮更直接、更有效的作用。

  此次財政政策從“穩健”轉“積極”,意味著我國將再度加大財政支出,擴大投資規模,其政策力度大、效果直接,能有效刺激經濟。

  十項擴大內需、促進經濟增長的措施可以看出,這次積極的財政政策不但著眼於拉動經濟增長,更強調了夯實基礎、保障民生,體現了擴大投資與優化結構並舉。

此舉既是解決當前問題的應急之策,更是促進經濟社會持續發展的長遠之計。

  貨幣政策已靈活審慎調整   實行適度寬鬆的貨幣政策,也是我國十多年來在貨幣政策總稱中首次使用“寬鬆”的說法。

此舉意在增加貨幣供給,就是要在繼續穩定價格總水平的同時,促進經濟平穩較快發展方面發揮更加積極的作用。

  1998年我國開始實行穩健的貨幣政策。

2007年下半年,針對物價上漲過快、投資信貸高增等現象,貨幣政策由“穩健”轉為“從緊”。

如今,貨幣政策轉為“適度寬鬆”,貨幣供給取向發生重大轉變。

  其實,在今年年中貨幣政策已進行了靈活審慎的調整,9月份後央行連續三次降低利率,兩次降低存款準備金率。

  以投資帶消費以消費促增長   擴大內需,眼前靠投資、長遠靠消費。

從十項措施可以看出,對於基礎設施的投資可以為消費創造條件,而提高城鄉居民收入、加大扶貧開發力度等更是直接拉動消費的舉措。

以投資帶消費以消費促增長,成為擴大內需十項措施的一大亮點。

  這次中央採取的擴大內需政策,將既有利於促進經濟增長,又有利於推動結構調整,避免重覆建設;既有利於拉動當前增長,又有利於增強經濟發展後勁;既能有效擴大投資,又能積極拉動消費。

  民生工程作擴大內需重點   在這次公佈的巨集觀經濟政策重大調整中,改善民生被放在相當突出的位置。

民生工程位列進一步擴大內需各項建設之首,通過加大對民生工程的投入力度,改善居民生活、增強消費能力,以拉動消費、促進發展的意圖十分鮮明。

  國家將通過增加政府投資,集中解決民生等領域的歷史欠賬,加快辦成一批人民群眾熱切盼望的大事、實事。

這些舉措,將進一步改善城鄉居民的生活條件,也是拉動消費、促進發展的有效辦法。

通過把民生工程作為擴大內需的重點領域,在加強社會事業和改善人民生活中促進社會和諧,實現民生改善和經濟發展的雙贏。

  重大基建為經濟發展添後勁   這次公佈的十項措施中,基礎設施建設成為進一步擴大內需的重點之一。

未來我國將加快鐵路、公路和機場等重大基礎設施建設,投資規模將有較大幅度提高。

  加快交通等基礎設施建設,既發揮投資對經濟直接拉動的作用,又為經濟的長遠發展夯實基礎。

  增值稅改革減輕企業負擔   按照部署,要在全國所有地區、所有行業全面實施增值稅轉型改革,鼓勵企業技術改造,據測算將減輕企業負擔1200億元。

  在全國範圍內全面實施增值稅轉型改革,減少重覆徵稅因素,降低投資成本,可以有效地鼓勵投資,增強經濟活力。

  中國社科院世界經濟政治研究所副研究員張斌認為,全面施行增值稅轉型必將有利於企業經營和利潤的增加,也為企業結構調整提供空間。

[編輯]寬鬆型貨幣政策的實施策略[1]   寬鬆型貨幣政策是指適度放寬對貨幣供應量的限制,充實市場的流動性;通過調低利率水平,降低企業獲得資金的成本,提高投資需求,刺激經濟增長。

央行目前的措施是有效的,在對市場流動性的阻嚇心理形成後,小幅降低存貸款利率和存款準備金率,既可以刺激投資需求的增長,又迎合全球金融政策調整。

對近期寬鬆貨幣政策的實施建議有:   1、正視通貨膨脹的輸入性。

  央行和國內其他權威機構都認為我國現階段的通貨膨脹壓力是輸入性的,並且其“輸入”後並沒有引發中國經濟的系統性危機,而只是與中國經濟中的結構性問題相結合,形成了結構性通脹壓力。

如果輸入性、結構性通脹壓力的認定成立,那麼在全球金融危機暴發的大背景下,輸入性通脹壓力的源泉已經或即將發生劇烈的變化,通脹壓力的“輸入”已經變得不可持續了。

而國內的結構性通脹壓力自然有結構性的政策措施予以糾正和控制,作為對總需求有直接影響的存款準備金率、利率等手段可以在通脹率尚在高位運行的情況下去應對新的外部衝擊和總需求擾動等問題,適度寬鬆的貨幣政策並沒有與國家反通脹的政策主旨相背離。

  2、參與全球金融政策協調,適度調低利率。

  央行實施降息的政策同時兼顧內部和外部經濟調控的效果。

內部效果主要是指降息後降低企業的融資成本,提高企業的投資能力和生產積極性,並適度補償企業勞工和生產資料成本的提升;外部效果是指在全球主要國家都處在降息周期時,如果中國繼續保持較高的名義利率,容易激勵外部游資繼續涌入中國,持續抬高國內通貨膨脹壓力和資產泡沫,形成新的風險源泉。

此外,適度的降息並不會導致國內現行通貨膨脹壓力和房地產等資產泡沫的重新加劇。

降息在現階段主要刺激的是投資需求,對消費需求的影響不明顯,不會直接引發新的通貨膨脹壓力;而對於房地產目前最大的問題是市場需求不足,適度的降息可以逐次擊發各個層次的有效需求和供給,避免“斷供潮”的發生和房地產領域的系統性風險。

  3、提高中小金融機構的自救能力,降低存款準備金率。

  存款準備金直接作用於銀行系統的高能貨幣,對於緊縮銀行的信貸資金的效果明顯。

在全球金融危機的衝擊下,我國中小銀行的海外投資紛紛出現風險,甚至已經形成了巨額損失,這一損失使本就資金規模有限的中小銀行資金鏈崩緊,企業的信貸能力和盈利能力都受到了較大的束縛。

為避免來自銀行領域的流動性緊縮,央行需要根據危機的發展情況適時調整存款準備金率,保持銀行的貸款發放和盈利水平,提高銀行的自救能力。

  4、探索適應中國國情的存款保險制度。

  在美國次貸危機全球化的過程中,主要發達國家的存款保險機構發揮了重要的援助和緩衝作用,而在歐美及東亞各國的救助政策中,提升存款保險上限對於保持金融機構的流動性和償付能力都有著明顯的效果。

我國的銀行體系事實上擁有著國家給予的隱性主權信用,這種信用即使銀行在其經營中存在明顯的“道德風險”,又使財政承擔了過多的義務和責任。

適時探索中國式的存款保險制度,構建兼有保障和監督性的存款保險機構應是央行在下一階段需要考慮的重要事項。

[編輯]美國適度寬鬆的貨幣政策實施的影響[2]   寬鬆貨幣政策孕育泡沫雛形   之前美聯儲向市場註資、降低貼現率等措施僅僅是“治標不治本”的短期舉措,受深層次中長期風波影響,美聯儲不得不採取超預期的利率政策。

這使得市場意識到美國經濟受信貸危機影響已超出早前預期,美國貨幣政策再次由緊縮向擴張轉型。

  然而值得關註的是,作為相機抉擇的貨幣政策,一般而言,在經濟上行階段,應採取旨在控制通脹的緊縮政策,而在經濟下行階段,則應採取旨在刺激經濟增長的擴張政策。

美聯儲降息顯然遵從著這一規則,但在一定程度上卻有悖於維持物價穩定目標下貨幣當局最重要的調控理念。

  降息弱化金融市場風險調控   降息導致金融市場風險控制進一步弱化。

對於美國房地產市場來說,市場泡沫破滅在寬鬆貨幣政策扶持下可能並不徹底,前期美聯儲降息預期已經使得市場風險再度重現,如9月8日當周的美國房屋抵押貸款申請增長率為5.5%,繼續高於8月31日的1.3%,美聯儲大幅降息無疑會給房貸市場持續擴張創造更為寬鬆的貨幣環境,為今後風險埋下更深的隱患。

貨幣體系穩定形成衝擊。

事實上,美聯儲宣佈大幅降息後,美元持續貶值,並一度創下歷史新低,非美貨幣走高,套利交易盛行。

美元中長期貶值無疑將加重外匯市場的波動性,並對國際貨幣體系穩定帶來負面影響。

國際貨幣體系包括儲備資產安全、匯率制度穩定和收支調節有三個層次的內涵,而美元貶值以及油價和金價的波動將惡化這三層內涵,並對國際貨幣體系穩定形成極大衝擊。

金融市場諸領域充當膨脹分子用長期眼光來看,美聯儲出人意料大幅降息的舉措是相對激進的,未必會有利於未來美國經濟的持續穩定增長,最終可能對美國經濟實體構成嚴重影響。

尤其是在逐漸消化此次降息效應後,國際金融市場將面臨更大的恐慌。

美元匯率的信心的缺失、市場恐慌心理的增加有可能會加劇國際金融市場價格的劇烈波動,全球金融風險擴大、競爭壓力上升,其結果可能會增加未來全球性金融市場動蕩,加深金融危機。

  英國經濟衰退幾率增加   從美國經濟未來發展情況來看,美聯儲實行較為寬鬆的貨幣政策可能不利於未來美國經濟的持續穩定增長,甚至有可能會加大美國經濟衰退的幾率。

次級債危機將美國房地產問題通過金融衍生產品傳遞到金融系統信用危機上,然而美國經濟、金融的真正問題不是流動性不足,而是過度的信心危機,利率下降將加重美元恐慌心理,進一步阻礙資金流入需求。

當前美元走弱和對美聯儲減息的預期並未明顯影響市場的通脹預期,因而當前價格的壓力不太會直接影響未來美聯儲的減息計劃。

因此,有分析認為美聯儲降息最終將嚴重影響美國經濟實體和美元匯率信心,美國雙赤字的陰影也許會重現,市場價格波動將更加難以掌控,甚至有可能導致局部失控乃至金融危機的爆發。

  信貸危機根源難以化解   從貨幣市場來看,美國次級債問題已經使得全球貸款成本上升,致使許多投資債務證券的基金和銀行出現巨額虧損。

這時候降低借貸成本,可能會緩解信貸緊缺的壓力,但由於信貸危機的根源在於對美國次級抵押貸款價值和品質的不確定性,而導致抵押貸款損失的直接原因就是數年來的超低利率和寬鬆的放款條件,因此,在運用結構金融工具的背景下,過度放款、過度杠桿操作促成了金融體系的高杠桿狀況。

然而這些金融體系的固有問題並非一次降息就能解決。

近期全球主要央行未能促使商業銀行恢復互相拆款的信心,資產支持商業票據(ABCP)市場的流動性尚未恢復到8月信貸危機前的狀況,這令市場對央行在金融市場上的調控能力產生懷疑。

  美元貶值加速非英貨幣升值   從匯率政策角度分析,美國降息緩解了亞洲對美國經濟放緩將抑制出口需求的擔憂,從而支持對亞洲商品的需求。

美國是亞洲最大的出口市場,但如果美元處於疲勢時間過長,亞洲決策者可能將面臨本幣升值加快,美元資產貶值以及出口受損等局面。

在全球經濟增長前景不明之際,亞洲決策者有必要關註本幣升值過快問題。

  他國貨幣政策受到限制   美聯儲降息傳遞了經濟陷入衰退的信號,歐洲央行、英國央行暫緩原升息計劃,為呼應全球信貸危機向金融體系大量註資。

鑒於全球信貸緊縮危機開始衝擊更廣泛層面,歐洲央行可能會於年內放鬆銀根。

而隨著英國消費者物價·指數回落,諾森羅克銀行(NorthernRockBank.)擠提事件的出現,流動性問題促使英國央行暫停加息。

日本央行則正在等待更多數據來證明美次級抵押貸款問題不會危及央行對日本經濟溫和成長的預估,目前隔夜拆借利率交換合約顯示,日本央行12月升息的概率為55%,1月約為65%。

  而國際貨幣基金組織IMF在世界經濟展望報告草稿中已經將其對全球經濟增長率下調0.4個百分點,並建議歐洲央行暫時維持利率不變,以防止市場動蕩導致經濟增長和通脹面臨下跌風險。

而且,IMF建議一旦這些風險消除,則有必要進一步收緊貨幣政策。

  實際上,自2006年以來,隨著有關美國經濟、利率與匯率爭論的升溫,引發了全球金融市場價格的劇烈波動,金融風險呈現日益擴大的趨勢。

美聯儲過激的寬鬆貨幣政策值得我們深思。

  泡沫膨脹邊緣觸及中國   考慮到美聯儲寬鬆貨幣政策的實施,連續降息政策的可能出台將連帶經濟各個領域負面問題的出現。

當前影響美聯儲政策決策的主要因素仍是金融市場信貸穩定和抑制房地產市場加速下跌問題。

筆者認為本輪美聯儲遠未結束寬鬆貨幣政策實施歷程,到2008年一季度末美國聯邦基金利率可能達到4.00%-4.25%,對此,我們應當重點觀察商業票據和三個月國債收益率的情況。

美聯儲降息可能成為中國經濟泡沫化的加速器,並且隨著美國經濟陷入衰退,中美貿易順差將面臨很大的變局,人民幣升值的壓力進一步加大。

  為流動性過剩支付巨額成本   目前,流動性過剩已成為一個全球性問題。

全球擴張性貨幣政策在刺激經濟複蘇的同時積累了大量流動性。

美聯儲停止升息腳步,日本長期維持零利率或者低利率,歐洲央行為了阻止本幣升值步伐放慢提高利率的節奏。

這些快速增長的流動性絕大部分都可能流入到了中國為主的亞洲新興經濟體。

與其他國家相比,中國的流動性過剩並不在於央行寬鬆的貨幣政策,而在於持續多年的“雙順差”。

在持續“雙順差”和人民幣升值的背景下,大量的熱錢乘機涌入中國,並產生與央行基礎貨幣投放的同樣效果。

統計資料表明,2003~2006年,中國外匯儲備新增額為7798.9億美元,而同期的貿易順差額為3369.5億美元,僅占43.2%,同期的非貿易順差外匯流入則占到了56.8%,為4429.4億美元,央行為此投入了超過3.6萬億元的基礎貨幣,如按5倍的貨幣乘數計算,這形成了18.2萬億元的廣義貨幣,比同期廣義貨幣16.1萬億元的增長還多出2萬億元。

貿易順差持續擴大和外匯流入不斷增加,央行不得不投放大量基礎貨幣進行對沖,增加為流動性過剩支出的成本。

  游資促成非理性繁榮   今年以來,為緩解國內流動性過剩和通貨膨脹問題,我國央行採取了一系列數量型和價格型貨幣政策工具來調整利率和準備金率。

在美國可能進入降息周期的前提下,我國如果繼續加息將可能吸引更多資金流入中國,從而進一步加劇中國外匯儲備和流動性過剩問題、增加央行調控通脹的貨幣政策難度、加大人民幣升值和金融開放的壓力。

應該說,游資的進入將在國內包括房地產市場、股市在內的領域產生更多的泡沫,“非理性繁榮”風險進一步加大。

我國央行不得不在中美利差、流動性過剩和通貨膨脹目標之間做出選擇。

  誠然,一旦國際泡沫膨脹到中國,作為中資金融機構,需要關註以下幾方面:   一是因美國貨幣政策變化促使海外投資構成的潛在影響,如可能採取加強對資本流入監管以緩解降息帶來的流動性過剩壓力;   二是美元持續貶值引起的外幣資產風險管理問題,包括匯率風險和信用風險,需要通過調整資產組合及時止損;   三是關註國際游資對中國股市和房市的衝擊,主動防範信貸風險,尤其是資產證券化衍生產品的信用風險。

[編輯]參考文獻 ↑《上海證券報》 ↑謹防寬鬆貨幣政策催生下一個泡沫 取自"https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E9%80%82%E5%BA%A6%E5%AE%BD%E6%9D%BE%E7%9A%84%E8%B4%A7%E5%B8%81%E6%94%BF%E7%AD%96" 本條目對我有幫助35 赏 MBA智库APP 扫一扫,下载MBA智库APP 分享到: 下载MBA智库,阅读全文 温馨提示 复制该内容请前往MBA智库App 立即前往App   如果您認為本條目還有待完善,需要補充新內容或修改錯誤內容,請編輯條目。

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9. 貨幣政策

貨幣政策的主要目的是防止通貨膨脹。

多數國家的央行將目標通貨膨脹率設定為1%- ... 貨幣政策 維基百科,自由的百科全書 跳至導覽 跳至搜尋 公共財政 公共政策 經濟政策財政政策·貨幣政策貿易政策·投資政策農業政策·產業政策能源政策·社會政策政策組合 財政政策 稅收政策·預算政策政府收入·政府支出政府預算·赤字政府債務(外債·內債)財政部財政聯盟 貨幣政策 貨幣供應·利率貨幣基數·貼現窗口存款準備金比率存款準備金·黃金儲備貨幣當局(中央銀行·聯繫匯率制)貨幣聯盟 貿易政策 關稅·非關稅壁壘淨出口·貿易利得貿易創造·貿易轉移貿易保護主義·自由貿易商務部·貿易壁壘 收入與支出收入與支出 閱論編 貨幣政策(英語:Monetarypolicy)是一個國家或是經濟體的貨幣權威機構(多數國家由央行來執行)利用控制貨幣供給量,來達到影響其他經濟活動所採取的措施。

主要手段包括:調節基礎利率、調節商業銀行保證金、公開市場操作。

一般而言,貨幣政策的主要目的是防止通貨膨脹。

多數國家的央行將目標通貨膨脹率設定為1%-3%(少數國家例外,如美國、日本)。

按照調節方向劃分,貨幣政策一般分為:激進的-利率被調節為促進經濟成長;中性的-保持經濟穩定;從緊的-降低通貨膨脹卻可將提高失業率。

貨幣權威機構通常指中央銀行或是和央行緊密聯繫的一套銀行系統。

他們有發行貨幣,改變貨幣供給和影響利率的能力。

貨幣理論是經濟學中研究貨幣的性質與功能的一個分支,是各經濟體制定貨幣政策的理論基礎。

歷史上貨幣政策常常隨著貨幣理論研究的發展而改變。

從1970年代開始,世界各國貨幣政策通常與財政政策(fiscalpolicy)分離。

即由中央銀行控制貨幣政策,由政府控制財政政策。

即使在此之前,布雷頓森林體系已經保證絕大多數的國家這兩種政策分離。

目錄 1貨幣政策的歷史 2中央銀行趨勢 3開發中國家 4貨幣政策的類型 4.1以抑制通膨為目標 4.2以保持價格水準為目標 4.3以控制貨幣總量為目標 4.4固定匯率 4.5金本位 4.6金銀複本位制 4.7混合政策 5貨幣政策工具 5.1貨幣量基數(Monetarybase) 5.2存款準備金率(RequiredReserveRate) 5.3貼現窗口融資(Discountwindowlending) 5.4利率 6聯繫匯率制 7貨幣政策理論 8不同國家的貨幣政策 9參見 10參考文獻 貨幣政策的歷史[編輯] 貨幣政策主要與利率和信用聯繫在一起。

許多世紀以來,貨幣政策只有兩種形式,鑄幣或是發行紙幣以產生信用。

在凱因斯的流動性偏好理論得到接受前,利率不被認為是貨幣政策的一部分。

貨幣政策被認為是政府決策的一部分,通常被認為是政府的鑄幣權。

隨著貿易網絡的發展和金銀的比價的確認以及本幣和外幣比價的確認,這種價格是被法律保護的,甚至此種價格在市場上是變化的。

宋朝使用紙幣交子,後來由於宋與西夏戰爭,交子發行量增大,造成了嚴重的通貨膨脹。

[1] 1694年,英格蘭銀行成立,它獲得發行紙幣並且採用金本位,貨幣政策獨立於政府的想法開始出現。

貨幣政策的目的在於保持幣值,印鈔並且保持錢幣留在流通領域。

中央銀行的建立目的在於保持本幣與黃金的比值,在一個小範圍內與其他金本位的外幣進行交換。

為了達到這些目的,作為金本位一部分的央行開始設立利率,為了保持金本位要求每月調整利率。

現代的貨幣政策開始於19世紀後期,由於重商主義思想影響,世界各國採用金本位制。

這種制度在二戰之後仍通過布雷頓森林體系被間接地保留了下來。

直到1973年,布雷頓森林體系崩潰,各國開始使用浮動匯率。

在1870-1920之間,工業化國家陸續建立中央銀行系統,央行「最後的借貸者」的角色開始被理解。

隨著經濟學的「邊際革命」,人們意識到增加多少或是減少多少利率對整個經濟有重要的影響,基於經濟的權衡,我們必須做出抉擇。

並且很明顯存在經濟周期,並且經濟理論開始理解到利率和周期的關係,Cass商學院的研究表明,央行的擴張和緊縮政策引起了經濟周期,證據表明,在央行成立之前,經濟周期很少出現。

貨幣政策,有些像似是而非的科學原理,在最近的150年發展的非常迅速,尤其在最後這50年。

貨幣政策已經從簡單的增加貨幣供給到保持人口成長和經濟活力。

現在,它還需要考慮各種目標,如下: 短期利率 長期利率 貨幣周轉率 匯率 信貸質量 債券和股票(公司所有權和債務); 政府部門與私人部門收支; 國際大範圍的資本流動 金融衍生品,如買賣,交換,期貨等。

一小群人認為應該回歸金本位,他們認為貨幣政策充滿了風險並且將對平民有巨大的危害。

其核心在於我們現在的貨幣沒有現實的價值,只不過是在存款準備金制度下的負債,是社會中一小部分(包括所有政府)的永久負債。

事實上,很多經濟學家不同意回歸已被放棄100年的金本位,因為這樣做將極大地限制貨幣供給。

現在複雜的金融體系使得大規模的交易更加容易和安全,將風險壓力轉給不同的公司和個人,可將不同金融風險轉換成不同的報酬率並且使得商業更可預期和更有利潤。

中央銀行趨勢[編輯] 幾乎所有的現代國家,都設有貨幣權威機構(例如英國的英格蘭銀行,美國的聯邦準備系統,中國的人民銀行和日本的日本銀行等等)以執行該國的貨幣政策。

通常,這些機構被稱為中央銀行,同時還具有監管金融系統平滑運作的功能。

與人們通常的想像不同的是,並非所有的中央銀行都是政府職能部門,有些中央銀行的股份甚至由私人擁有。

英格蘭銀行成立於1694年。

在後續的歷史中,蘇格蘭和北愛爾蘭相繼成為聯合王國的一部分,但作為最初的中央銀行,英格蘭銀行的名字沿用至今。

英格蘭銀行最初成立的目的是為英格蘭國王威廉一世融資,以支付戰爭經費和王國開支。

英格蘭銀行,以英王未來的稅收為抵押向政府提供貸款。

同年威廉一世為英格蘭銀行頒發了皇家特許執照,英格蘭銀行成為獨家為政府服務的銀行,並為政府管理其債務。

在成立之初,英格蘭銀行一直是一家私有銀行。

而其同時向私人客戶開放,提供存取款業務,但是後期成為僅向其他銀行開放的「銀行的銀行」。

在十九世紀時,英格蘭銀行成為英國其他商業銀行的最終借款人。

1931英國宣布離開金本位制度,英格蘭銀行的黃金和外匯儲備移交國庫所有,但仍為政府經手管理這些財產。

1946年英格蘭銀行成為國有銀行。

1998年,英格蘭銀行法案確立了英格蘭銀行獨立執行貨幣政策的權力。

開發中國家[編輯] 此章節尚無任何內容。

貨幣政策的類型[編輯] 通常,公開市場操作的短期目標是取得短期的利率目標,或是一籃子貨幣的匯率目標,或是黃金價格目標。

例如,英格蘭銀行以控制通貨膨脹率在2%上下浮動一個百分點為目標[2],而中國是一籃子貨幣與人民幣的匯率為目標。

以抑制通膨為目標[編輯] 在此種政策下,目標是保持CPI在一個給定的範圍內波動。

通貨膨脹目標通過央行周期性的調整目標利率達到。

目標利率通過公開市場操作達到。

典型地,目標利率將會在一定的周期內變化,政策委員會將會每月或是每季度重新考慮利率目標。

改變利率目標為了應對各種市場指標,盡力的預測經濟的傾向和跟蹤經濟,保證達到目標的通貨膨脹率。

以保持價格水準為目標[編輯] 此章節尚無任何內容。

以控制貨幣總量為目標[編輯] 此章節尚無任何內容。

固定匯率[編輯] 固定匯率制度(FixedExchangeRatesSystem)即兩國貨幣比價基本的固定,並把兩國貨幣比價的波動幅度控制在一定的範圍之內。

根據不同貨幣的含金量對比制訂出彼此之間的匯率 在這一制度下的匯率或是由黃金的流入與流出予以調節,或是在貨幣當局調控下,在法定的幅度內波動。

但在實行固定匯率制度時期,若國際外匯市場行情發生劇變,也易招受國際遊資的衝擊。

尤其是當一國出現持續性巨額逆差時,由於該國貨幣當局必須動用國際儲備穩定匯率,則又導致黃金與外匯儲備外流。

若黃金與外匯儲備外流後仍不能阻止本幣幣值下降,就只有公開宣布本幣貶值,使本幣購買力下降,將外匯危機向外轉嫁。

其結果又會引起貿易夥伴國同時採取貶值措施,引起整個外匯秩序的混亂。

金本位[編輯] 金本位是一種金屬貨幣制度。

在金本位制下,或每單位的貨幣價值等同於若干重量的黃金(即貨幣含金量);當不同國家使用金本位時,國家之間的匯率由它們各自貨幣的含金量之比--金平價(GoldParity)來決定。

金本位制於19世紀中期開始盛行。

金本位制總共有三種實現形式,它們是:金幣本位制、金塊本位制、金兌匯本位制,其中金幣本位制最具有金本位制的代表性。

金銀複本位制[編輯] 主條目:金銀複本位 金銀複本位制(goldandsilverbimetalism) 混合政策[編輯] 此章節尚無任何內容。

貨幣政策工具[編輯] 有幾種貨幣政策工具可以達到上述目的:利率調整,基礎貨幣調整(一般指的是M0),存款準備金調整。

所有的這些政策要麼擴大貨幣供給或是減少貨幣供給。

貨幣政策的主要實施方法為公開市場操作,它通過買賣不同的債券工具、外幣或是財貨調節貨幣循環中的貨幣數量。

所有的這些買賣操作導致或多或少的基礎貨幣進入或是離開流通領域。

貨幣政策有三大工具:公開市場操作、存款準備金率(即最低儲備金)要求、貼現窗口。

貨幣量基數(Monetarybase)[編輯] 中央銀行通過公開市場操作直接調節經濟中流通的貨幣總量——買賣債券交換硬通貨。

注意公開市場操作的債券只是債券市場上較小的一部分,因而中央銀行不能就此改變利率。

公開市場業務。

所謂「公開市場業務」(OpenMarketOperation,也稱「公開市場操作」),是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券,以改變商業銀行等存款貨幣機構的準備金,進而影響貨幣供給量和利率,實現貨幣政策目標的一種貨幣政策手段。

存款準備金率(RequiredReserveRate)[編輯] 簡稱RRR,各國的金融法規都明確規定,商業銀行必須將吸納存款的一部分存到央行,這部分資金與存款總額的比率,就是存款準備金率。

央行提高存款準備金率,流通中的貨幣會成倍縮減。

這裡邊的道理不難理解:商業銀行往中央銀行交的準備金多了,自身可支配的資金便少了,於是銀行對企業的貸款減少,企業在銀行的存款相應地會更少,「存款—貸款」級級遞減,整個社會的貨幣總量大大降低。

這很像我們調試音響——降低功放機的功率,輸出的音量自然會減小。

反之,如果央行調低存款準備金率,流通中的貨幣量便會成倍增加。

貼現窗口融資(Discountwindowlending)[編輯] 主條目:貼現窗口 利率[編輯] 其他非常規貨幣政策工具為: 道德勸告 公開政策 量化寬鬆(QuantitativeEasing,日語:量的金融緩和,ryōtekikin'yūkanwa) 聯繫匯率制[編輯] 此章節尚無任何內容。

貨幣政策理論[編輯] 古典經濟學理論 凱因斯的流動偏好理論 米爾頓傅利曼的貨幣數量理論 二十世紀七十年代金融市場革新對貨幣數量理論的衝擊 通貨膨脹目標制與泰勒法則 不同國家的貨幣政策[編輯] 此章節尚無任何內容。

參見[編輯] 經濟政策 中央銀行 貨幣供給 量化寬鬆 利率 流動性陷阱 經濟成長 通貨膨脹 失業率 財政政策 參考文獻[編輯] ^从宋朝的货币政策看纸币的流通.  ^英格兰银行货币政策结构.(原始內容存檔於2010-05-08).  閱論編總體經濟學基本概念 總需求 總供給 有效需求 景氣循環 經濟擴張 金融危機 經濟衰退 經濟蕭條 經濟復甦 需求衝擊(英語:Demandshock) 預期 適應性預期 理性預期 經濟成長 通貨膨脹 需求拉動型(英語:Demand-pullinflation) 成本推動型(英語:Cost-pushinflation) 縮水式通貨膨脹(英語:Shrinkflation) 停滯性通貨膨脹 通貨緊縮 債務型通貨緊縮 反通貨膨脹 利率 投資(英語:Investment(macroeconomics)) 流動性陷阱 國民所得和產出的衡量指標(英語:Measuresofnationalincomeandoutput) GDP GNI NNI(英語:Netnationalincome) 微觀基礎(英語:Microfoundations) 貨幣 內生貨幣(英語:Endogenousmoney) 貨幣擴張 貨幣需求 流動性偏好 貨幣供給量 國民經濟核算 國民核算制度(英語:SystemofNationalAccounts) 黏性 價格水準 供給衝擊 國民儲蓄 失業 相關領域與次級學科 發展經濟學 成長經濟學 貨幣經濟學 政治經濟學 政策 財政政策 貨幣政策 中央銀行 雷根經濟學 模型 IS-LM模型 菲利浦曲線 阿羅-德布魯模型(英語:Arrow–Debreumodel) 哈羅德-多馬模型 梭羅模型 拉姆齊-卡斯-庫普曼斯模型 世代交疊模型 一般均衡理論 動態隨機一般均衡(英語:Dynamicstochasticgeneralequilibrium) 內生經濟成長理論 匹配理論(英語:Matchingtheory(economics)) 蒙代爾-弗萊明模型 超調模型(英語:Overshootingmodel) 非加速通貨膨脹失業率(英語:NAIRU) 學派主流 凱因斯主義經濟學 第一代新凱因斯主義 第二代新凱因斯主義 貨幣主義 新興古典經濟學派 真實景氣循環理論(英語:Realbusiness-cycletheory) 斯德哥爾摩學派 供給面學派 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